揭秘CVC：嗜血逐利的资本巨鳄，皇萨也要畏三分

在沸沸扬扬的梅西续约事件中，除了球员、俱乐部与西甲联盟的三方博弈之外，一家名为CVC的投资基金也若隐若现。这家公司愿意为西甲注入重金，但又遭遇皇马巴萨的联合反对。最近2年，这只资本大鳄一直在足坛四面出击，它究竟是何方神圣，又有什么打算？

【历史源自花旗，触角遍布衣食住行】

CVC的全名为CVC Capital Partners，是一家著名的私募股权基金与投资咨询公司，它的历史最早可以追溯到美国银行巨头花旗集团在1968年成立的风险投资部门。1981年，“CVC Capital Partners”这个名字首次出现，不过彼时这家公司还是作为花旗银行在欧洲的下属机构存在。

1993年，CVC被其管理层收购，成为独立的投资机构，总部设在卢森堡。历经多年发展之后，CVC已经是全世界最大的私募股权基金之一。他们所管理的资产达到1627亿美元，在全世界拥有24个办事处，雇佣了超过30000名员工。CVC的官网显示，这家基金正参与101个投资项目。

他们投资的Bape（日本潮牌）、Munchy（马来西亚食品制造商）等，承包日常的的衣食住行。Multiversity（意大利在线教育机构）、Siloam（印尼私立医院运营商）服务于人们的教育、医疗需求。他们旗下的产业甚至包括殡葬服务公司Nirvana Asia，“伴随”人生直到最后一刻。还包括飞机备件制造商Ontic，将CVC的控制范围扩展到了大气层……想不与这家投资基金打交道，可能要进入太空才行。

【351%回报率，F1赛场的最大赢家】

涉猎如此广泛的CVC，自然不可能在体育世界中缺席。1998年，他们就收购了世界摩托车锦标赛的股权，就此踏上了体育投资之路。如今CVC控制的体育资产，包括与国际排联合资成立的“排球世界”公司、英格兰橄榄球超级联赛的27%股权，以及欧洲橄榄球六国联赛的1/7股权。

在CVC上千亿美元的财产中，体育仅占一小部分，但却让CVC收益颇丰。最典型的，就是对F1赛事的投资。2006年CVC以14亿英镑获得F1的多数股份，成为这项赛事的最大股东。2017年自由传媒集团花费80亿美元，对CVC手中的股权完成全资收购。这桩投资的回报率，达到惊人的351%。媒体感叹，相比于场上不断追逐的车手们，CVC才是最大的赢家。

除了直接投资赛事以外，CVC还将触角伸向更广阔的体育商业领域。他们的第一个目标是博彩行业，入股德国体育博彩公司Tipico等。而后又攻略体育营销机构，例如门票发行公司DTI，这家公司是克利夫兰骑士队、菲尼克斯太阳队等多家NBA球队的合作伙伴。他们甚至玩起了“套娃”，美国Bruin体育资本这种小规模的体育投资公司，也成为CVC的彀中物。

【逐利为上，冷酷商人争议不断】

作为全世界最成功的投资公司之一，CVC对利润有着敏锐的嗅觉；但是另一面，也意味着他们冷酷无情、利益为上。CVC的投资策略，通常是收购股权并深度介入经营，一边从日常运营中提取利润；一边待手中股权充分升值，再转手出售以全面收割。一番大刀阔斧、横冲直撞之后，CVC往往会盆满钵溢的离开，但身后留下的，可能是一片狼藉。

前印度力量车队副总裁Bob Fernley曾激烈的指控CVC，称其“凌虐”了这项运动。一些车手也向媒体抱怨CVC的管理，称其“过时而混乱”。在CVC的控制下，F1赛事在世界各地举办，提升了车队的经营压力与管理成本。分成机制也并不公平，一些豪门车队能轻松拿到大额出场费，另一些平民百姓只能惨淡度日甚至有破产之虞。

为了攫取利润，CVC甚至不惜降低F1的关注度。赛事转播逐渐从免费频道转移到付费频道，门票的价格也水涨船高。2019年起，英国便不再有F1 免费直播报道，类似的故事在其他国家也有上演。在CVC竭尽所能“压榨”F1的媒体版权价值时，这项运动的观众也在减少。从2008年到2016年，F1在全球的电视观众锐减了1/3，不少赞助商也选择了离开这项运动.

CVC入主其他运动时，也产生了类似的问题。对英格兰橄榄球超级联赛投资与欧洲橄榄球六国联赛的同时，CVC就提出了一系列改制计划。包括举办“俱乐部世界杯”，让全球最出色的球队彼此访问对话；要求各国的球员工会与联赛管理部门让渡部分权力，转由CVC主导的公司来统一运营等。这些夸张甚至蛮横的要求，导致体育界一直有反对CVC的声音。

【败走亚平宁，豪门嫌弃寒门怕】

近年来，CVC也开始在足球领域发力。2020年5月他们以3.5亿欧元报价意甲罗马队，未果之后直接成立财团将手伸向意甲联盟。与Advent International和FSI两家投资机构共同投资17亿欧元，收购意甲媒体版权公司10%的股份。这笔交易在今年一度接近成交，却在最终的俱乐部投票阶段宣告破产。

当时的表决投票，适逢“北方三强”米兰、尤文、国米与其余9家欧洲豪门秘密结社，成立“欧超联赛”。而CVC与意甲联盟的协议中，有禁止联赛内俱乐部“跳船”加入其他赛事的排他性条款。为了避免加入欧超受阻，原本支持CVC入股的国米与尤文两大豪门突然反水，导致无法通过决议。

但将CVC入股失败全归咎于豪门的贪婪与自私，也有失偏颇，毕竟投出反对票的还有另外5家球队。目前意甲的决策规则是“2/3多数”，任何动议获得14张赞成票方可通过。这种方式能够实现豪门与中小球队之间的制衡，虽然豪门在体量与影响力上占优，但中小球队可以凭借数量取胜。但CVC入局的话，这种结构就将彻底倾覆。

CVC的方案中，他们将与意甲联盟成立合资公司并占2票表决权，意甲联盟占余下3票。这意味着任何动议只要获得1/3左右的意甲球队同意，加上CVC支持，就会通过。这无形中给了豪门球队与CVC勾结的可能性，一旦CVC与头部的7支球队形成同盟拿到3票，那余下的中小球队就算数量占优，也毫无办法。因此最终，意甲各方都决定对其关上大门。

【抄底西甲，这次会成功么？】

在意甲的失败，并未让CVC停下进军足球的脚步。几个月之后，几乎同样的方案也被摆在了西甲主席特瓦斯的案头。西甲在官方公告中披露此次战略合作项目名为“Boost LaLiga”，双方成立合资公司运作未来的转播和商业事宜，CVC将注资现金27亿欧元获得合资公司10%的股份，这笔钱的绝大多数将会落在各家俱乐部的腰包。

这是一次投资，更是一次抄底。西甲各队因为疫情损失惨重，包括巴萨在内的7支球队都因为不满足工资帽要求而无法注册球员，急需一笔救命钱。尽管投资协议规定，这笔注资只有15%可以用于引援与续约，但也足以让各家解决燃眉之急。例如巴萨就可以将工资帽提升4000万欧元。足以续约梅西。

但是皇马、巴萨等豪门，还是拒绝了这笔“天降横财”，哪怕代价是放弃俱乐部历史上最伟大的球员，或者一个夏天没有新人报到。因为CVC的注资并非无偿捐赠，而是一笔用未来50年的数字媒体转播权益偿还的借款。根据皇马公告的说法，CVC在未来50年，每年都会提走俱乐部10.95%的数字媒体转播权益。

简单算一下就能知道为何豪门拒绝——巴萨、皇马每年能拿到的转播分成约为1.6亿欧元，就算一直不涨价，50年也将有80亿欧左右的收入。CVC提走超过1成，即收走约8亿欧。皇萨能从CVC的注资中获得约2.6亿欧元，但这2.6亿欧却意味着未来至少8亿欧的资金流出。就算借高利贷，也不过如此！

在西甲的官方声明中，CVC不会参与竞技层面的运营。但是这家基金历来以深度介入被投资方闻名，F1、橄榄球联赛的例子都摆在眼前。谁知道交易成行，CVC获得西甲部分经营权之后，会玩出什么花样？在豪门眼里，CVC不是“招财猫”，而是随时会长开血盆大口的老虎。比起损失一位球星，豪门更不想引狼入室，向逐利为上的投资基金让渡管理权。各方的博弈，或许刚刚开始。

（空调x太郎）