直播第一收购案落槌 宣亚29亿收购映客近半股权

　　直播第一收购案落槌 宣亚29亿收购映客近半股权

　　在停牌4个月后，次新股宣亚国际对映客直播的收购迎来新进展——宣亚国际拟28.9亿元收购蜜莱坞(映客直播)48.2%的股权。公告透露，站在市场风口上的映客直播去年实现了4.8亿的高额盈利。

　　昨天，宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司发布重大资产购买报告书。报告显示，宣亚国际拟28.9亿元收购蜜莱坞(映客直播)48.2%的股权。

　　重组将增厚宣亚每股收益

　　交易完成后，宣亚国际将成为蜜莱坞第一大股东暨控股股东。报告显示，收购完成后，宣亚国际基本每股收益将大幅提高，分别从2016年度、2017年度1季度的0.54元/股、0.07元/股大幅上升到1.56元/股、0.86元/股。

　　今年2月才上市的次新股宣亚国际于4月11日开市起停牌，上市不足两个月便宣布停牌重组。

　　6月20日，其发布重大资产重组进展公告称，拟以现金方式收购北京蜜莱坞网络科技有限公司(网络直播平台“映客”的运营主体，下称“映客”)48.25%的股权。资料显示，映客是用户较为活跃的直播平台，旗下有“映客”、“蜜Live”两款移动应用，核心业务集中在映客这款产品的研发与运营上。高管奉佑生、廖洁鸣、侯广凌等人以及映客常青、映客远达和映客欢众分别持有映客母公司蜜莱坞20.94%、4.69%、4.69%、7.79%、5.06%、5.06%的股权，总计为48.2478%。一旦重组成功，映客创始团队所持股份将在此案中悉数套现。

　　映客最新估值为60.6亿

　　针对市场最为关心的估值问题，北京青年报记者注意到，按照此次收购价格测算，映客直播估值大约为60.6亿；这一估值比市场预测明显缩水，其市盈率也没有超出证监会所设定的红线。

　　此前市场认为，映客估值可能会在80亿至100亿元左右。科技文化投资人曹海涛表示，去年下半年映客估值已达到70亿元，按照投资界普遍存在的反稀释条款，宣亚国际对映客并购估值不大可能低于70亿元。按照证监会近年来对并购重组一般不超过15倍市盈率的审批情况看，映客要以100亿元估值成交，其净利润则需要达到6亿元左右。市场怀疑映客盈利水平能否与公司估值一起实现高速成长，而这也成为本次并购案的关键因素之一，自然被市场特别关注。

　　不过映客直播的惊艳表现打消了市场的怀疑，根据公告，2016年，映客直播共实现营业收入43.38亿元，净利润达到4.8亿元。2017年一季度，映客直播收入10.35亿元，净利润2.44亿元。此前映客投资方昆仑万维曾无意中披露，2015年映客收入超过3000万，净利167万(未经审计数据)。两相比较，站在市场风口上的映客，一年间净利翻了140多倍。

　　今年6月，映客投资人周亚辉在被问到映客现今的发展时表示，“映客的利润超过所有人的想象”。紫辉创投创始合伙人郑刚称，这次映客创始人团队转让股权正是说明了映客已经在直播行业里率先走出了一条清晰和成功的发展路径，直播产品被数千万用户所津津乐道和高重复率使用，短短两年内映客商业模式得到验证和认可，未来发展空间巨大。

　　资产负债率猛增60%

　　北青报记者从《业绩承诺与补偿协议》中获悉，映客2017-2019年度的承诺净利润分别不低于4.92亿元、5.75亿元和6.65亿元。

　　在公告草案中，宣亚科技将业绩承诺不达标列为风险提示，称业绩不达标的预期情况会影响上市公司的经营成绩，提请投资人注意。其风险在于本次交易的收购资金为上市公司四大股东的长期借款，交易完成后，宣亚的流动比率由5.72下降到0.76，资产负债率则从16.68%猛增到76.17%。这意味着较大的偿债风险。

　　市场认为，从财务数据来看，宣亚的收购是划算的。宣亚2016年的营业收入为4.67亿元，净利润为5871.01万元。8月15日，宣亚国际发布2017年中报，报告期内，公司实现营业收入2.10亿元，同比下降6.74%；净利润为2722.00万元，同比增长4.22%。而映客直播的同期营收达到了43.47亿元，归母净利润更是高达4.8亿元，远远高于上市公司。

　　在宣亚国际看来，收购映客直播，最直接的影响便是其产业布局得到显著优化，以提升整合营销传播领域的整体竞争力，使宣亚国际能够迅速成为“整合营销传播服务商+互联网直播运营商”双位一体的综合营销传播服务企业。

　　5月成为直播行业融资月

　　中国产业信息网数据显示，2016年直播市场规模达150亿元，预计2020年直播市场规模将达到600亿，年均复合增长率41.42%，保持较高速度增长，其中，移动直播将成为市场发展的主要动力。

　　今年5月，多家直播平台迎来融资利好消息。5月2日，猎豹旗下的live.me直播获得A轮6000万美元融资；5月16日，YY旗下虎牙直播获得7500万美元A轮融资；5月24日，王思聪的熊猫直播获得10亿元B轮融资；360旗下的花椒直播，5月23日宣布获天鸽互动1亿元A轮融资以及6月2日宣布B轮融资，总融资额近10亿元。据相关数据统计，目前映客注册人数达到1.2亿，月活跃人数(MAU)达到2500万，在直播行业优势明显。

　　文/本报记者  刘慎良